2026年2月11日，东海证券发布了一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，海外财报回顾-AI领域资本支出有望加码，相关设备订单表现向好。
报告具体内容如下：
投资要点： 谷歌母公司Alphabet发布2025年财报。2025年，公司营收达4028亿美元，同比增长15%；净利润达1322亿美元。第四季度，公司实现营收1138亿美元，同比增长18%；实现净利润345亿美元，同比增长30%。具体来看，谷歌云业务成为Q4财报的亮点，当季收入同比增长48%，主要得益于企业AI基础设施、AI解决方案、谷歌云平台产品需求的快速发展。资本支出方面，2026年谷歌拟投入1750亿至1850亿美元，投资金额较上年接近翻倍；资金将主要用于扩大数据中心规模、购置芯片等。 【制冷设备】特灵科技：商用HVAC订单饱满。公司2025年第四季度实现营收51亿美元，同比增长6%。调整后持续经营业务每股收益为2.86美元，同比增长10%。公司新增订单同比增长24%；2025年底未交货订单总额升至创纪录的78亿美元。美洲商用HVAC业务是驱动增长的核心动力。该业务在2025年第四季度表现突出，订单量同比增长超过35%，其中大型应用设备订单量增速超过120%，订单出货比高达200%。全球范围内显现出绿色低碳与能效提升的大趋势，推动了对高效、可持续温控解决方案的投资。公司预计，凭借充裕的订单和项目储备，美洲商用HVAC业务收入在2026年将持续增长。
江森自控：美洲订单表现强劲。2026财年第一季度，江森自控实现营收58亿美元，较去年同期增长7%；调整后EBIT利润率较去年同期提升190个基点。自有业务订单同比增长39%，景气向好；从业务类型看，系统订单增长58%，服务订单增长5%。公司上调对2026财年调整后每股收益的指引。从区域上看，美洲市场作为公司最大的区域市场，本季度表现突出，自有订单同比增长56%。近期，江森自控推出新品YORKYDAM磁悬浮离心式冷水机组，这款产品专为多层次的数据中心和AI工厂而设计。
投资建议：通过全球供应链和相似的技术演进逻辑，数据中心发展带动对高效制冷方案的需求，也有望为中国温控产业链企业带来机遇，如冷水机组等冷源装备提供商、制冷压缩机铸件制造商等，关注冰轮环境（000811）、联德股份（605060）等。此外，在液冷方案的二次侧领域，关注具备全链条液冷方案储备的英维克（002837）等。
【光通信领域】Lumentum：最新季报表现出色。受益于云业务和人工智能行业的发展，公司2026财年Q2营收同比增长超65%；公司CEO表示，营收达到了指引区间的上限，盈利能力和每股收益的增长远超此前预期。分业务看，组件业务收入在Q2占比66.7%，收入同比增长68%。其中，100G和200GEML的发货情况创下公司新纪录；用于CPO解决方案的超高功率激光器业务持续增长。系统业务方面，收入同比增长60%，主要得益于云收发器（CloudTransceiver）的发货情况创新高，同时OCS出货亦有亮点。
【其他设备】卡特彼勒：动力与能源系列产品需求正旺，建筑机械与资源板块收入增长。公司2025年实现收入676亿美元，同比增长4%；调整后营业利润率同比下滑。其中，第四季度收入达191亿美元，创下近年单季度历史最高纪录；但当季营业利润同比下降约9%。收入增长主要得益于终端用户设备销量增加，利润下降主要受关税升高带来的成本增长等因素影响。其中，动力与能源板块成为业务亮点，该板块实现量价齐升，缓解了制造成本的不利因素，板块收入及分部利润均同比增长。
风险提示：宏观景气度弱于预期风险、贸易政策及汇率波动风险、需求波动及竞争加剧风险、新技术研发进度不及预期风险、原材料价格波动风险。
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